La prima cosa che guardano le banche: la capacità di “servizio del debito”

La prima cosa che guardano le banche: la capacità di “servizio del debito”

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Il servizio del debito è l’ammontare necessario a pagare gli interessi e le rate capitale dei finanziamenti alle imprese.

Abbiamo più volte sottolineato i tre tipi di analisi che le banche effettuano per verificare la possibilità di accesso al credito (analisi quantitativa, qualitativa ed andamentale); ma la domanda fondamentale alla quale il gestore che istruisce una pratica di finanziamento deve rispondere è: ma questa azienda sarà in grado di pagare gli interessi e le rate del finanziamento che mi chiede?

Il gestore dovrà pertanto fare due verifiche

CALCOLARE IL SERVIZIO DEL DEBITO:

  • ottenere i piani di ammortamento dei finanziamenti all’impresa in essere anche con altri istituti
  • considerare anno per anno la sommatoria di tutte le rate capitale e delle rate interessi dei finanziamenti già in essere e del finanziamento richiesto
  • stimare l’ammontare degli interessi per finanziamenti a breve (cassa e autoliquidanti) in base ai bilanci degli anni precedenti e all’utilizzo degli affidamenti

VERIFICARE IL CASH FLOW A SERVIZIO DEL DEBITO

Il Cash flow di una impresa è principalmente influenzato da tre fattori:

  • il risultato operativo prima degli ammortamenti (MOL o EBITDA)
  • gli investimenti
  • la gestione del circolante, ovvero incassi, pagamenti e livello delle scorte.

Il gestore quindi dovrà andare a verificare il cash flow realizzato annualmente dalla società e verificare se l’investimento per il quale viene richiesto il finanziamento può impattare o meno sul MOL.

ESEMPI DI INVESTIMENTI CHE IMPATTANO SUL MOL

Un investimento in un immobile potrebbe liberare risorse in quanto si smetterà di pagare un canone di affitto.

Un investimento in un macchinario potrebbe impattare positivamente sul MOL in quanto l’impresa potrà incrementare i suoi ricavi (e quindi la marginalità e la cassa) con clienti che prima non era in grado di servire.

Un investimento in un macchinario che ne sostituisce uno rotto e non porterà miglioramenti in termini di quantità lavorate o produttività potrebbe non impattare positivamente sul MOL.

MISURARE LA CAPACITA’ DI SERVIZIO DEL DEBITO: il DSCR

ll Debt-Service Coverage Ratio è un indicatore che indica la quantità di cassa disponibile per soddisfare gli interessi annuali e il rimborso del capitale sul debito.

Nella sostanza si va a verificare quanto il flusso finanziario generato copra il servizio del debito. E’ utilizzato soprattutto nel project financing, nei piani di ristrutturazione del debito e tendenzialmente in ogni business plan “che si rispetti”

Si calcola prendendo il cash flow al servizio del debito (o cash flow operativo) e lo si rapporta al Servizio del debito (quota di capitale annua + interessi)

DCSR = CFO/(quota di capitale annua + interessi)

L’indicatore deve essere superiore ad 1 quanto più è elevato, quanto più il piano (quindi l’impresa) è solido.

Vedi esempio sotto di un DSCR “carente” per due anni del Piano.


SERVIZIO DEL DEBITO: LE INFORMAZIONI DA DARE ALLA BANCA

E’ quindi importante che l’impresa in fase di richiesta di finanziamento possa fornire un prospetto e tutte le informazioni necessarie a dimostrare la capacità dell’impresa di coprire il servizio del debito.

Non sempre è necessario un business plan, ma un semplice prospetto che riporti negli anni futuri un cash flow operativo (se stabile nel recente passato) da confrontare con le quote capitale da pagare aumentate degli interessi.

Massimiliano Tonarini


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